对冲基金被动做空中国概念股 2008-03-15 张伟霖 21世纪经济报道 

   独立经济学家谢国忠对记者指出，对冲基金和私募基金手中已握有超过3万亿美元，其债务更可高达这一数字的两倍。其投资行为主要是低成本借入资金，购买高回报资产。

   凯雷资本危机待解 凯雷集团40亿美元加码亚洲      2008-03-15 曹咏   21世纪经济报道

    道指滑向万点联储紧急救市 2008年03月15日 宁国强 华夏时报

　　一系列救市措施虽然仍没有彻底扭转股市的下跌趋势，但是美国股市累计下跌幅度却远远小于A股。

　　本周二，美国股市收盘大幅上涨，受美国联邦储备委员会注资举措推动，道琼斯工业股票平均价格指数创出2002年7月29日以来的最大单日点数涨幅，同时也创下2003年3月17日以来的最大百分比涨幅。

　　经济学家谢国忠说，美股下跌目前仍然还只是第二轮，还有第三轮下跌在其后等待，即使跌破万点，也不过是全球经济衰退之中的理所应当。

　　在美元—股市—原油为主轴的全球经济系统中，美国股市的一举一动，都影响着这个世界其他国家和地区，而美国股市下跌，一度被中国股民评价为影响中国此轮下跌的最大外在因素。

　　20倍市盈率 并不便宜的美股

　　道琼斯指数从2007年10月11日顶点14279.96点，到近期11000点附近，已经下跌3000余点。道琼斯指数一万点整数关口，似乎近在咫尺。

　　这样的下跌幅度约为最高点位时的两成。

　　虽然市场再次传闻，美联储可能再次降息，刺激股市。经济学家谢国忠、韩志国和左小蕾都持相同的观点，认为美股道指破万点可能性极大。

　　在谢国忠看来，加息是不能改变大趋势的。当美国经济大环境出现问题，股市的根本失去了方向，于是在经济危机爆发之时，即使只有20多倍的市盈率 的股票，也显得很高。因为以历史的眼光看，在经济危机爆发时，熊市通常有15到16倍的市盈率(如果包括金融股，则为17倍)，这样美股目前还有相当的下 跌空间在等待兑现。

　　按照这个推算，道指很可能下跌到8000到9000点附近。

　　“跌破万点并不是什么耸人听闻的谣言。在目前的金融危机背景下，美国股市道指跌破万点，完全可能。”谢国忠认为。

　　至于是否能下跌到8000点或者更深，是基于政策性影响等诸多可变因素。

　　“从表现上看，目前的下跌仍然只是处于这轮下跌的第二阶段。此后还有第三轮的下跌将要发生。”谢国忠认为，下跌并不会浅尝辄止，而非常可能按照波浪理论一跌再跌，充分调整后才能见底反转。

　　面对美国政府和美联储积极的救市态度，谢国忠不想作出更具体的点数预测。但是他认为，两年的调整时间(即2008年和2009年)是必要的。美国的金融体系确实需要这么长时间来恢复元气，目前已经是2008年的3月。

　　治标不治本 仅仅是反弹

　　对于美国股市的”走软“，韩志国和左小蕾都将其根源指向了更深层次的原因。

　　韩志国认为，即使是2000亿美元的救市方案获得了市场的响应，也不过是下跌过程中的一个反弹。“美国股市救市是必要的，也是有益的，但是却是 无效的。因为救市增加了资金的流动性，但是这次危机的根源在于房市，美国房地产导致了次债的巨大危机。美国房市不回暖，次债没有救，美国股市就不会回暖， 救市措施就没有作用。”

　　“据我所知，美国政府目前的金融坏账准备金可能只有1000亿美金。但是最新的预测表明，目前的坏账约为7000亿。因此美国次债危机没有化解，导致危机的深渊时刻还未到来。”韩志国说。

　　左小蕾的观点则认为：“美国次债危机是十年积累的恶果。开始许多人都没有意识到这场危机的严重性。更可怕的是华尔街的那些超级机构恶意掩盖这危 机的根源，直到再也无法掩盖之时，危机一次性爆发。这么多的不利因素在2008年彻底释放，严重影响到了信用体系、股市、债券、保险市场等整个金融体系。 而金融系统恰恰又是美国经济最重要的基础之一。再加上房市的作用，自然难以简单平和掉矛盾。”

　　左小蕾将矛盾从宏观引回现实问题：“比如我从美国回来的朋友说，2007年的圣诞节本来是美国人的‘农历新年’，但是这个‘春节’美国人的消费是下降的。而且这个消费是最基础的一般消费，这场危机已经深刻地影响到了美国人的生活。”

　　因为无法彻底了解此次危机的深远影响，因此对于经济增速下降甚至衰退的预期强烈，那些金融公司资不抵债甚至破产的可能性大增。